Christine Lagarde: “Surpriză în piața muncii. Europa reduce inflația fără pierderi economice majore”

Președinta Băncii Centrale Europene, Christine Lagarde, a susținut la 23 august 2025, în cadrul simpozionului economic anual de la Jackson Hole, un discurs despre transformările profunde din piața muncii europeană. Tema intervenției a fost „Dincolo de isterezis: reziliența pieței muncii din Europa”, subliniind caracterul atipic al ciclului economic actual și modul în care Europa a reușit să evite costurile tradiționale ale dezinflației.

„Ne așteptam ca procesul de reducere a inflației să vină cu un preț ridicat, în special în Europa, unde rigiditățile structurale sunt bine cunoscute. În schimb, avem o scădere semnificativă a inflației și o creștere neașteptat de puternică a ocupării forței de muncă”, a spus Lagarde în debutul intervenției sale.

Între 2021 și 2025, în zona euro au fost create 6,3 milioane de locuri de muncă, cu o elasticitate a ocupării aproape dublă față de ceea ce ar fi sugerat legea lui Okun. Lagarde a explicat acest fenomen printr-o combinație de factori globali (relaxarea blocajelor în lanțurile de aprovizionare, scăderea prețurilor la energie, politici fiscale proactive) și elemente interne: întârzierea ajustării salariilor reale, reducerea orelor lucrate și extinderea ofertei de muncă.

Un aspect esențial a fost dispariția aproape completă a indexării automate a salariilor la inflație – de la 50% dintre angajați în anii ’70, la circa 3% în prezent. În același timp, acordurile colective multianuale acoperă în continuare aproximativ 60% dintre lucrători, ceea ce a generat o reacție întârziată a salariilor față de prețuri. Acest decalaj a funcționat ca un amortizor economic, susținând angajările și profiturile companiilor.

Lagarde a evidențiat și tendințele structurale legate de scăderea numărului mediu de ore lucrate:

„Chiar dacă numărul angajaților a crescut, media orelor lucrate rămâne sub nivelul pre-pandemic. Este o combinație între hoardingul de muncă și preferințele în schimbare ale lucrătorilor, inclusiv o orientare spre munca part-time și evitarea orelor suplimentare.”

Un al treilea factor-cheie este creșterea forței de muncă, în ciuda perspectivelor demografice negative. Lagarde a subliniat contribuția crucială a muncitorilor străini, care au reprezentat 50% din creșterea forței de muncă în ultimii trei ani. În Germania, fără această contribuție, PIB-ul ar fi fost cu 6% mai mic.

În încheiere, președinta BCE a avertizat că această combinație favorabilă de factori este una rară și nu ar trebui considerată norma:

„Ar fi greșit să presupunem că acest model va continua. Demografia, productivitatea și adaptabilitatea pieței muncii vor fi esențiale pentru a evita riscurile viitoare. Trebuie să învățăm din această reziliență, pentru a fi mai bine pregătiți pentru următorul șoc, indiferent de forma pe care o va lua.”